国金策略：A股年报预告登高望远 2018有望更进一步

6662377

　️事件：A股年报披露已于1月19日拉开序幕，截止2月23日，已有2542家A股上市公司披露了年报预告，已有63家上市公司发布了2017年年报。

　　主要观点：

　　①A股2017年年报预告披露率高。截止2月23日，两市共有2542家A股上市公司披露了年报预告，整体披露率73.3%，其中主板披露率为49.8%，创业板、中小板披露率均达到100%；

　　②A股2017年总体业绩预喜率73.5%，盈利情况整体向好，其中中小板尤甚，而创业板最次。从业绩预喜率角度来看，中小板最高（77.6%），高于主板（71.1%）和创业（71.4%）；从业绩预忧率角度来看，创业板最高（28.5%），高于中小板（21.6%）和主板（27.4%）；

③中小板2017年净利润增速预计为28.1%，中小板（剔除金融后）为28.7%，分别较三季报的23.3%（中小板）、25.1%（中小板剔除金融）有所加速；创业板2017年年报净利润增速预计为-2.6%，创业板（剔除温氏、乐视后）为17.1%，较三季报的7.2%（创业板）、24.1%（创业板剔除温氏、乐视）均出现大幅下滑；主板目前披露率较低（不到一半），但预计整体或仍维持较高景气度；预计沪深300指数(4071.089, 18.36, 0.45%)(4071.0889, 18.36, 0.45%)2017年年报净利润增速为14.6%；

　　④分行业来看，上中游资源品行业景气度最高，除“钢铁、煤炭”由于去年同期高基数所导致年报预告净利润增速较三季报有所放缓外，“有色、化工、建材”年报预告净利润增速均较三季报加速；中游制造业预计较三季报继续改善，“机械设备、轻工、电气设备、军工”年报预告净利润增速较三季报均有不同程度的加速；下游消费行业稳定向好，“家电、食品饮料、房地产”年报预告净利润增速较三季报有所上行，“汽车”行业年报预告净利润增速企稳；TMT行业分化明显，“计算机、通信”年报预告较Q3有所好转，“电子”有回落、“传媒”则继续延续下滑态势；

　　⑤受益于供给侧改革以及宏观经济需求平稳等大环境，2017年A股企业盈利仍延续了去年三季报的高景气度，我们预计A股2017年整体盈利增速录得20%增速，较去年三季报18.26%增速有所提升。