资产负债管理新规：短期保险产品承压

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近日，保监会发布了《中国保监会办公厅关于征求对保险资产负债管理监管规则意见及开展行业测试的通知》(以下简称《通知》)，并向保险业征求意见，此举引发业界的高度关注。

　　业内人士分析称，成立时间久、管理完善的大中型寿险公司以及合资寿险公司在能力评估中较占优势，而中短存续期产品占比较高的新型公司则受定量评估规则影响较大，有可能影响公司的投资行为。

　　安永精算与风险管理咨询服务部合伙人付振平向《中国经营报》记者表示，中短存续期产品比较多的公司更会受到成本收益不匹配问题的影响，这类公司即使能力评估分数较高，也可能因成本收益不匹配而拉低总分数。

　　据了解，为此规则出台，保监会联合保险资产管理业协会和行业专家，共同组织了全行业、大规模的资产负债管理与资产配置调研。对保险业资产负债管理与资产配置情况进行了首次全景式摸底和扫描，合计204家公司参与其中。

　　5月已有平安人寿、太保寿险、信诚人寿、大都会人寿、生命人寿、恒大人寿等公司参与了项目组范围第一轮测试，今年年底资产负债管理监管制度将正式发布，预计2018年全行业试运行。

　　对中短存续期产品占比高公司影响大

　　根据《通知》，资产负债监管规则分为能力评估和定量评估两部分。其中，产寿险能力评估内容相同，包括五部分：基础与环境所占权重为20%；控制与流程所占权重为40%；模型与工具所占权重为20%；绩效考核所占权重为10%；资产负债管理报告所占权重为10%。提升能力评估标准作为加分项， 总分为10分。基础能力评估结果与提升能力评估结果之和为最终评估结果，总分不超过100 分。

　　值得注意的是，产寿险公司的定量评估规则除了综合压力测试评分所占权重均为10%，其他各项差异较大。人身险定量评估规则中，期限结构匹配评分所占权重为 10%，成本收益匹配评分所占权重为 50%，现金流匹配评分所占权重为30%；而财险公司期限结构匹配评分所占权重为 30%，成本收益匹配评分所占权重为 25%，现金流匹配评分所占权重为35%。

　　付振平告诉记者，定性与定量两部分是相互配合的关系，但定性(能力评估)、定量两部分的分数如何汇总起来形成一个百分制下的分数目前还没有确定。举例来讲，现在是百分制的考试，考两科，虽然两科满分都是100分，但你最终的成绩是要两科相加除以二，目前是要简单相加除以二还是用其他方法目前监管方面还在研究过程中。

　　“资产负债管理监管规则不会对中短存续期产品有直接影响，但里面定性的监管规则和定量的指标对此类产品是有影响的。从定性方面来看，比较成熟、成立时间比较长，各方面管理都比较完善的中资寿险公司，以及大部分合资寿险公司在这方面投入比较多，这方面能力、基础情况比较好，这部分的打分自然会高。另一方面来讲，能力好不好是一回事，还要看定量指标好不好。中短存续期产品比较多的公司本身肯定有现金流不匹配的情况，因为它资产长负债短。其实更大的问题在于，中短存续期产品天生带来的成本收益不匹配的问题是比较严重的，所以这类公司反而会因为成本收益不匹配而拉低分数，定量的分数可能就更差了，定性的好可能也未必能拉的回来。”付振平表示。

　　付振平对记者表示，现在监管比较重视公司的能力建设，公司能力不足的时候，要想做事情会受到比较多的限制，像偿二代的11号文有风险管理能力方面的规定，对于风险能力弱的公司要追加最低资本，资产负债监管规则实施后对能力不足且匹配状况差的公司，在投资资格、投资比例等方面会有更加严格的要求或者限制。

　　英大保险资产管理有限公司总经理刘开俊也认为，评估规则实施后，以抬升投资风险承受度获取较高投资收益的方式将大打折扣，从而促使保险机构在资产负债管理框架下提高自身的投资能力，在投资研究体系与投资人才培养上下功夫，按照市场规律进行投资决策，才能实现相对较高的投资收益。保险投资将回归价值投资的本源，实现提高投资收益与风险管控的有机统一。

　　规则出台影响深远

　　对于资产负债管理监管规则出台的影响，业内多认为是管控行业风险的有效手段。

　　中国保险资产管理业协会资产负债管理专业委员会副主任委员沈成方表示，保险行业推动资产负债管理的有效实施是贯彻落实全国金融工作会议精神的需要，有利于行业落实中国保监会“1 4”系列文件的要求，推动行业回归保险业本源，提升行业经营管理能力。建立资产负债管理监管体系对保险资金运用有着重要意义和深远影响，将进一步提升保险资金运用的有效性和安全性，引导保险资金服务实体经济发展。

　　阳光保险集团股份有限公司副总裁彭吉海表示，近年来，我国保险行业进入了发展的快车道，在经济社会和金融市场中的影响力日增，但另一方面，当前复杂多变的宏观形势，也给保险行业带来了巨大挑战，因此，作为保险公司稳健经营的核心与基础，资产负债管理的重要性日益凸显，而即将发布实施的资产负债管理监管体系，将过往分散在不同制度里的软约束转为系统化的硬约束，对保险行业的持续健康发展有着极为重要的意义。

　　刘开俊表示， 全面推进保险资产负债管理体系建设将促进保险资产负债联动。按照评估规则的相关要求，资产负债管理机构将发挥更加重要的作用，资产负债互相影响与联动机制将不断深化。影响公司的重大保险产品开发和重大投资活动均需经过合理的评估，在产品设计等早期环节就需确定合理投资方案，资产负债管理的互相制约与影响将发挥重要作用。

　　中国保险资产管理业协会资产负债管理专业委员会副主任委员牛增亮认为，资产负债管理评估标准的出台将给寿险行业的经营带来积极而深远的影响：首先，寿险企业的资产负债管理将从自发行为转变为必须遵守的规范准则和标准模式，从而极大促进全行业资产负债管理水平的提升和优化；其次，寿险企业在经营中将更加重视资产端和负债端的互动和沟通，综合利用投资、精算、财务和风险等各领域专业人才的优势，形成合力不断提升资产负债管理的整体能力；第三，资产负债管理将融入寿险企业的主要经营决策，在经营规划、资本管理、产品开发、战略资产配置、业务结构优化等方面成为关键决策依据；第四，资产负债管理将使寿险企业能够更好地平衡风险和收益的关系，从而通过更加合理的绩效考核方式推动企业整体目标的实现；第五，在寿险业大力推动风险保障和长期储蓄业务的大背景下，资产负债管理要求将进一步强化寿险业的长期投资、价值投资和稳健投资理念，助力行业实现长期持续健康发展，并通过资产负债管理核心能力的培育在金融行业竞争中取得相对优势。
      

蒼之濤

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