大宗商品集体重挫 全球市场一片惨绿

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　8月19日晚，全球大宗商品“跌声一片”。新加坡铁矿石期货下跌12%，大商所铁矿石期货下跌7%，LME铜价跌至四个月低点，LME锡价一度暴跌11%。

　　受到外盘影响，国内商品期货夜盘收盘多数下跌，能源化工品表现疲软，乙二醇跌3.6%，LPG跌3.18%，燃油跌2.67%。黑色系多数下跌，铁矿石跌2.39%，焦炭跌1.56%，焦煤跌1.01%，热轧卷板跌0.96%。

　　此外，全球主要股市的期货指数几乎全线杀跌。其中，欧洲股指跌幅尤其较大，欧洲斯托克50指数一度杀跌超2%，法国CAC40指数一度狂跌3%。普拉达、爱马仕、LV等知名奢侈品股价全部出现大跌。

　　必和必拓称铁矿石已见顶

　　在今年上半年一路刷新历史高位的“疯狂的石头”，如今似乎正成为大宗商品期货市场上的领跌者。全球矿业巨头必和必拓本周三警告称，在中国钢铁产量下降和全球最新疫情爆发的背景下，铁矿石价格已见顶。

　　必和必拓在其对大宗商品的展望报告中表示，从中期来看，随着粗钢产量停滞不前、废钢比上升，预计中国的铁矿石需求将低于目前水平。

　　在承诺今年减产后，中国钢铁行业目前正面临巨大压力，需要在下半年大幅削减产量以抵消今年早些时候的大举增产。中国今年上半年钢铁产量激增，远超其将产量控制在2020年峰值的目标。根据机构预估，为实现这一目标，钢铁生产商在2021年下半年必须较上半年的创纪录水平减产约10%。

　　在国际市场上，新加坡铁矿石近月期货合约价格日内亚洲时段重挫10%，昨日一度跌超6%。从国内期货市场来看，铁矿石近一个月跌幅超30%，跌幅可谓惨烈。

　　此前，标普全球普氏也曾预测，中国下半年的建筑钢材需求可能会出现六年来的首次暴跌。大商所的铁矿石主力合约价格周四出现重挫，日内开盘便跳空低开失守800元/吨关口，尾盘收跌逾7%至762.50元/吨，盘中一度创下去年10月以来新低。在过去短短一个月时段，铁矿石期货价格已重挫了近40%。

　　中金公司：供需错配难持续

　　进入八月以来，大宗商品市场价格悉数回落，对大宗商品结构性短缺，对此，中金公司（601995）表示，市场情绪变化可能源自全球疫情反复、渐行渐近的美联储Taper、供应减产的执行、真实需求的走弱以及种植区的天气等各种因素。

　　长期看，我们对大宗商品需求增长的远景是比较谨慎的，尤其是全球疫情的持续性仍不明朗。下半年展望时，我们提出疫情对大宗商品需求的影响可能存在“长尾效应”，具体表现在国内大宗商品需求增长于二季度开始走弱，同时海外疫情反复下，全球需求较难出现立竿见影的复苏。如果欧美疫情继续好转，而美联储开启收紧流动性，大宗商品需求水平可能得以恢复，但增长持续性可能仍有较大挑战。

　　该券商认为，疫情反复改变了市场过于乐观的海外需求复苏预期，同时叠加后半年OPEC+开始显著放松产量约束。因此，我们认为上半年供需错配下的短缺并不可持续，下半年供应填补缺口可能是大概率事件。所以，我们维持下半年展望中油价三季度见顶，四季度均价回落的判断。

　　此外，铁矿石结构性牛市已基本证伪。钢材方面，限产已逐步落地，但下游需求若没有呈现超季节性的特征，限产带来的供应溢价可能难以持续。因此，我们预计下半年钢材将大概率维持供需两弱的局面。限产将继续出清库存，改善行业利润，但需求端利好有限，钢价将随着成本端松动而回落。