申万宏源桂浩明：热点风向不定 谨慎操作为上

暴走战士

（原标题：热点风向不定 谨慎操作为上）

申万宏源证券 桂浩明 编辑 杨晓坤

上周五市场出现较大幅度下跌，涨跌比极为悬殊，即便是反映大盘蓝筹股走势的上证50指数，虽然上涨了2%以上，但多数样本股却是下跌的。这种“少数决定多数”的格局，在本周一出现了戏剧性改变。当天，前期下跌很大的中小创个股反弹明显，市场风格变成了小盘股领涨、多数股票走高的普涨格局。但到了周二，这种格局又没能延续，大盘蓝筹股在券商股带动下再度强势，上证50指数涨幅超过1.5%，前一个交易日上涨了1.4%以上的创业板指数，则回调了0.15%。市场又一次出现个股涨少跌多的局面。行情格局如此反复，令很多投资者感到难以适应，操作意愿大幅回落。

在这种情况下，市场出现了无论大盘蓝筹股上涨还是中小市值品种上涨，都存在缺乏后劲的问题。因此，中长线资金只能观望，而短线资金则快速在各个板块中流动。这种谋求短差的操作，不但本身风险很大，也加剧了市场节奏的紊乱，使得行情风向多变。

更深入分析，进入10月份以来，低于预期的金融数据，令投资者担忧实体经济的运行趋势，特别是十年期国债利率强势上涨，在整体提高无风险收益的同时，也要求股市提供更高的风险补偿。因此，股市运行环境自然趋于偏紧，投资者对后市的谨慎心理开始占据上风。

尽管在指标股的努力下，周二上证综指又重返3400点之上，但绝大多数股票下跌，以及大盘蓝筹股也出现较大分化，提示出短线市场缺乏可操作性的特征，指数走高并不能掩盖交易重心下移的现实。

由于量能不济、热点风向多变，对大盘而言，现在最需要的是稳定下来，同时在风格上有所协调，而不是急于向上突破。对于普通投资者来说，在一个多方面缺乏确定性的市场，谨慎无疑是最重要的。

蒼之濤

热点变化太快了